1. 摘要：趨勢轉折點
上週市場情緒呈現「焦慮中的樂觀」。儘管S&P 500微幅下跌，但AI基礎建設資本支出未減速，反而進入更深層的「應用落地」階段。資金正從通用硬體劇烈輪動至客製化晶片(ASIC)、軟體應用及人形機器人。
💡 價值重估
Broadcom、Oracle財報顯示需求轉向客製化晶片與Agentic AI變現。
🤖 機器人元年
Tesla、1X、Agility Robotics確立2026年為人形機器人商業化關鍵年。
⚠️ 地緣政治
中國對Nvidia啟動反壟斷調查，迫使供應鏈重新進行風險定價。
2. 宏觀經濟：通膨與聯準會
CPI/PPI 通膨黏著性
- 11月核心CPI年增率維持 3.2%-3.3%，顯示去通膨進程停滯。
- 住房與醫療成本具強慣性，住房佔核心CPI增幅近40%。
- PPI中間產品價格波動，暗示企業端成本壓力未解。
FOMC 鷹派降息
- 預期12月降息25bps，但2025降息預期縮減至75bps。
- 10年期公債殖利率攀升至4.40%以上，高利率成常態。
- 高利率下，擁有強大自由現金流的大型科技股更具防禦性。
3. 產業深探：AI硬體分歧
Broadcom (AVGO)
客製化晶片霸主
與OpenAI建立戰略合作開發ASIC。Google TPU、Meta MTIA長期夥伴。以太網方案正逐步侵蝕Infiniband市場。
Nvidia (NVDA)
監管風暴眼
中國啟動反壟斷調查，針對Mellanox收購案搭售嫌疑。雖然Blackwell需求強勁，但長期中國市場份額（營收佔比約13%）面臨縮水風險。
地緣政治風險Oracle (ORCL)
雲端與能源
訂單瘋狂湧入但受限算力供給。正探索SMR核反應爐為未來的吉瓦級資料中心供電。
4. 新興前沿：人形機器人
2026：商業化元年
Tesla Optimus
2025內部小批量，2026外部發貨。
目標 BOM < $20,000 美元。
Agility + Mercado Libre
Digit 機器人正式部署於德州物流中心，搬運周轉箱，進入實戰環節。
1X + EQT
戰略合作，計畫2026-2030提供10,000台NEO機器人給EQT投資組合公司。
5. 市場數據分析
S&P 500 週漲跌幅領頭羊 (%)
板塊輪動特徵
市場呈現防禦性輪動。雖然科技股震盪，但資金轉向具特定利多（如庫存改善、機器人進展）的個股。Broadcom雖財報優異但因前期漲幅過大遭遇「利多出盡」賣壓。
觀察重點：
Lululemon (中國增長)、Tesla (機器人)、Broadcom (ASIC需求)。
每週贏家與輸家詳情
資料來源：週報市場表現分析
6. 投資策略：面向 2026
擁抱應用型與實體 AI
從純硬體轉向客製化晶片 (Broadcom)、軟體 (Adobe, Oracle) 與具身智慧 (Tesla)。捕捉價值鏈下移紅利。
高 RPO 作為避風港
在不確定性中，Oracle、Broadcom 龐大的積壓訂單 (Backlog) 提供極高的業績可預測性與安全邊際。
地緣政治對沖
檢視半導體持倉的中國營收曝險。分散配置至受影響較小的美國本土軟體服務股 (如 ServiceNow, Palantir)。
債券配置
配置中短期投資等級債或國債 (收益率約 4.5%-5%)，鎖定收益並對沖股市高估值風險。