迷霧中的燈塔
AI 的韌性、零售的雙城記與後停擺時代的宏觀信號
資料期間：2025/11/17~11/22
聆聽本集Podcast宏觀經濟：數據真空與決策
⚠️ 歷史性停擺後遺症
2025年10月長達 43 天的政府停擺導致關鍵經濟數據（CPI, 就業報告）缺失。聯準會被迫依賴私營部門的「替代數據」進行決策，增加了樣本偏差風險。
現狀： 市場在數據迷霧中航行，8月貿易逆差數據雖補發但時效性已過。
🦅 聯準會鷹鴿之爭
- John Williams (鴿派轉向)： 支持近期降息，12月降息預期從 40% 飆升至 70%。
- Philip Jefferson (金融穩定)： 明確表示 AI 熱潮與 .com 泡沫不同，AI 巨頭擁有真實現金流與低槓桿，為科技股估值背書。
科技板塊：Nvidia 與 AI 超級週期
N
Nvidia 財報亮點
總營收
$570.1 億 (+62.5%)
資料中心營收
$512.0 億
未來展望
從「生成式 AI」轉向「代理型 AI」。Blackwell 需求 "Off the charts"（爆表），供應瓶頸是唯一限制。
重點企業營收年增率 (YoY) 比較
資料來源：2025年11月財報數據
零售雙城記：K型復甦
Walmart (贏家)
股價大漲創新高
- ✅ 營收增長： +5.8%
- ✅ 關鍵策略： 吸引年收10萬美元以上的「高收入難民」。
- ✅ 電商爆發： 成長 27%，縮小與 Amazon 差距。
Target (輸家)
股價暴跌 ~16%
- ❌ 營收衰退： -1.5%
- ❌ 致命傷： 非必需品 (家居/服裝) 佔比過高，受通膨擠壓最重。
- ❌ 供應鏈： 庫存積壓導致大幅打折促銷。
Home Depot
房市冰河期受害者
- ⚠️ 同店銷售： 僅微增 0.2% (依賴收購)。
- ⚠️ 宏觀因素： 高利率導致「鎖定效應」，房產周轉率創40年新低。
- ⚠️ 天氣因素： 缺乏極端天氣導致維修需求下降。
Nvidia 財報數據透視
2026財年 Q3 核心數據矩陣
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| 財務指標 | 實際值 (Q3) | 年增率 (YoY) | 分析評價 |
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本週投資策略總結
01
擁抱 AI 基礎設施
忽視短期噪音。Nvidia 與 Jefferson 的講話確認 AI 建設週期未結束。逢低買入「賣鏟人」(Nvidia, TSMC)。
02
零售「去弱留強」
K型消費是主旋律。做多具供應鏈議價能力與性價比的 Walmart、Costco。迴避依賴中產非必需品的 Target。
03
利用數據真空期
本週數據密集且感恩節流動性低，易有劇烈波動。保留現金 (Dry Powder)，若恐慌性拋售出現可視為買點。