Teledyne Technologies (TDY)
2026 深度投資研究：國防轉型、感測霸權與資本配置的複利效應
NYSE: TDY
評級：Strong Buy (on dips)
產業地位：全球感測器與無人系統領導者
聆聽本集Podcast
執行摘要與投資論述
1. 國防生產率拐點
從研發邁向量產，OPF-L 與 SDA 衛星合約推動營收品質根本性提升，進入高毛利週期。
2. 精準併購策略
堅持「珍珠串」收購，DD-Scientific 與 TransponderTech 的加入強化了耗材收入與海事導航市場優勢。
3. 強大抗週期性
以長週期國防/航太業務有效對沖短週期工業逆風，在宏觀動盪中實現創紀錄獲利。
2025 財年財務表現與 2026 展望
2025 全年營收
$61.15 B
▲ 7.9% YoY
Non-GAAP EPS (2025)
$21.99
▲ 創歷史新高
自由現金流 (FCF)
$10.74 B
轉換率 > 100%
綜合槓桿率
1.4x
健康併購水位
季度營收成長對比 (百萬美元)
EPS 成長軌跡與 2026 展望
主要業務板塊與營運數據
部門數據交互篩選
| 業務部門 (Segment) | Q4 營收 (M) | 同比增長 (YoY) | 核心產品 / 增長動能 | 狀態 |
|---|---|---|---|---|
| 數位成像 (Digital Imaging) | $850.5 | +3.4% | 紅外熱像儀、科學感測器、無人機系統 | 穩定 |
| 航太與國防電子 (A&D Electronics) | $275.9 | +40.4% | SDA 衛星探測器、軍用微電子、太空電子件 | 爆炸增長 |
| 儀器儀表 (Instrumentation) | $382.6 | +3.7% | 自主水下航行器 (AUV)、氣體監測耗材 | 現金牛 |
| 工程系統 (Engineered Systems) | $103.3 | -9.9% | 核能與氫能系統、專項防務工程 | 策略收縮 |
影響未來的核心戰略與風險
增長催化劑
-
戰略項目
Rogue 1 遊蕩彈藥量產
獲得 USMC 生產合約，標誌著公司轉型為完整武器系統集成商。
-
併購協同
DD-Scientific 耗材化
電化學傳感器具備高頻更換需求，帶來穩定的經常性收入。
潛在風險
-
中國市場疲軟： 佔營收約 4%，高端感測器出口管制可能限制增長。
-
政府撥款延遲： 美國預算不確定性可能導致大型國防項目營收確認滯後。
投資策略與專家建議
專家核心點評
"買入優質資產，而非賭博財報"
TDY 是一家擁有比矽谷科技股更深實體護城河的「長跑冠軍」。
尚未持有的投資者
建議分批建倉 (DCA)。關注支撐位：50 日均線約 $517-$520，強支撐在 $560-$580 區間。若因宏觀因素回調至此，是極佳入場點。
已經持有的投資者
坐穩扶好，享受國防週期的長線紅利。目前無人系統與衛星項目剛進入利潤釋放期，除非基本面轉負，否則無需急於止盈。