巴菲特AI價值投資-穩定幣解析報告

穩定幣的核心定義

穩定幣 (Stablecoin) 是一種旨在維持其市場價值穩定的加密貨幣，通常錨定美元等法定貨幣。它的誕生是為了解決比特幣等第一代加密貨幣劇烈的價格波動問題。

本質上，穩定幣是連接波動的數位資產世界與穩定的傳統金融體系之間的橋樑，結合了加密貨幣的交易效率與傳統資產的穩定性。

因其價格穩定，穩定幣成為加密生態系內部交易的關鍵潤滑劑，無需頻繁兌換法幣，大幅提升市場效率。

在市場劇烈波動時，投資者可將資產轉換為穩定幣以規避風險，成為資金在加密世界中的「安全避風港」。

發行方承諾每發行一個穩定幣，就在儲備中持有等值的法幣或現金等價物（如國庫券）。這是最主流的模式。

代表: USDC, USDT 優點: 穩定性高風險: 中心化、交易對手風險

使用波動性較大的加密貨幣（如 ETH）作為抵押品，但要求抵押品價值遠高於鑄造的穩定幣價值，以緩衝價格波動。

代表: DAI 優點: 去中心化風險: 資本效率低、清算風險

不依賴足額抵押，而是透過演算法和智能合約動態調節市場供應量來維持價格。實踐證明風險極高。

代表: TerraUSD (UST) - 已失敗優點: 去中心化、資本效率高風險: 極易陷入死亡螺旋

此圖表根據報告描述的資產類型製作，旨在示意兩者儲備品質的差異。USDC 結構更簡單、風險更低；USDT 則包含擔保貸款等較不透明的資產。

比較維度	USDC	USDT

從嚴謹的價值投資角度看，穩定幣本身並非「投資」標的。它的設計目標是價格恆定，缺乏資本增值潛力。它更應被視為一種高效的金融工具或數位化的「營運資金」。

評估穩定幣的正確框架，應是風險評估，而非尋求回報。

需信任發行方、託管銀行等一系列中心化機構不會倒閉或管理不善。

非對稱風險：上漲空間被鎖定，下跌空間卻可能深不見底。歷史上兩者都曾短暫脫鉤。

全球監管尚在成形，未來的法規可能對發行方施加嚴格限制，構成存續威脅。

持有錨定美元的穩定幣等同於持有美元現金，資產的實際購買力會被通膨侵蝕。

雖然穩定幣本身不增值，但可作為數位現金在去中心化金融 (DeFi) 協議中被積極利用以產生收益 (Yield)。這並非傳統投資，而是將閒置資金部署到高風險高回報的新興金融市場。

將穩定幣存入 Aave 或 Compound 等協議的流動性池，借給他人以賺取利息。收益來源於借款方支付的利息，利率由市場供需動態調整。

將穩定幣對（如 USDC/DAI）存入去中心化交易所 (DEX) 的流動性池，賺取交易手續費分成，並可能獲得協議額外獎勵的治理代幣。

DeFi 的高收益是市場對參與者承擔一系列獨特風險所支付的「風險溢價」，絕非無風險儲蓄。主要風險包括：智能合約漏洞、協議設計缺陷、無常損失、系統性連鎖風險等。