AI算力豪賭 聆聽本集Podcast
面對對近乎無限算力的生存性需求，OpenAI執行了一項精湛的雙源採購策略。它在深化與現有市場領導者NVIDIA長達十年的深度整合夥伴關係的同時，戰略性地扶植了挑戰者AMD，以降低依賴性、創造價格競爭並確保其長期供應鏈的安全。
與 NVIDIA 的合作
巨規模擴張，鞏固其在最嚴苛訓練工作負載中的主要地位。
與 AMD 的合作
戰略性多元化佈局，是對NVIDIA市場力量的一種對沖，重心可能放在推論市場。
這些平行的交易標誌著NVIDIA在高端AI加速器領域的有效壟斷地位的終結，以及一個競爭性雙頭壟斷時代的來臨，從根本上改變了這兩家公司以及更廣泛的AI生態系的投資格局。
交易剖析：正面對比
合作規模與承諾 (算力)
NVIDIA的10吉瓦承諾規模空前，而AMD的6吉瓦對其自身而言是轉型性的，共同揭示了OpenAI對算力規模的龐大需求。
戰略定位
NVIDIA: 首選戰略計算與網路合作夥伴。 "網路"一詞至關重要，指向其包含高速互連技術的全棧主導地位，是複雜模型訓練的自然選擇。
AMD: 核心戰略計算合作夥伴。 稱號中沒有"網路"，表明合作重點是提供核心GPU，完美定位於更標準化、成本敏感的模型推論領域。
財務架構
NVIDIA: 循環投資。 NVIDIA向OpenAI投資高達1000億美元，OpenAI再用此資金採購NVIDIA硬體。實質上是供應商為自家產品採購提供資金，鎖定收入流。
AMD: 股權結盟。 OpenAI獲得AMD高達10%股權的認股權證，行權與部署規模及股價目標掛鉤。此結構創造了深度利益捆綁，激勵OpenAI助其成功。
技術與生態系的戰場
NVIDIA CUDA
專有但成熟穩健的平台，擁有龐大的生態系和近二十年的社群支持。是行業標準，具有高昂的轉換成本和強大的「軟體引力」。
- 優勢： 成熟、穩定、工具鏈完整、社群龐大。
- 劣勢： 專有平台，供應商鎖定風險高。
AMD ROCm
為可移植性而設計的開源平台。歷史上落後於CUDA，但近期版本進步迅速，並在關鍵框架中獲得原生支持。
- 優勢： 開源、可移植性、硬體具備HBM記憶體優勢。
- 劣勢： 生態系尚不成熟，穩定性和效能對等性是挑戰。
OpenAI 的成本效益分析
採用第二架構（ROCm）雖然面臨移植成本、效能對等性和準確性等技術風險，但長期的戰略利益是巨大的：打破對NVIDIA的單一依賴、增強談判能力，並在算力稀缺的市場中確保供應。AMD交易的股權結構有效地將AMD與解決ROCm的技術挑戰捆綁在一起，為OpenAI的軟體轉型去風險。
市場影響與競爭動態
AMD的「重要驗證時刻」
此交易立即將AMD從一個小眾選擇提升為世界頂級AI公司的可靠供應商。OpenAI的背書將產生「複合效應」，幫助AMD贏得其他大客戶，並預計帶來每年數百億美元的收入。
消息公布後
+24%
AMD 股價反應
NVIDIA的護城河面臨圍攻
這是NVIDIA約80%-90%的市佔率首次受到大規模的嚴峻挑戰。一個可行的替代方案的存在，將對其長期的定價能力和利潤率產生影響。AI硬體領域正從壟斷走向競爭性的雙頭壟斷。
OpenAI的戰略妙招：培育競爭
OpenAI認識到「GPU的獲取就是命運」。通過扶植AMD，OpenAI創造了一種直接有利於自身的競爭張力，確保了實現其AGI雄心所需的大量算力基礎設施，並從根本上改變了與NVIDIA的談判氛圍。
給投資人的策略調整
重新評估 NVIDIA (NVDA)
從「無可挑戰的君主」到「根深蒂固的領導者」
正面因素
與OpenAI交易確保了龐大收入；全棧解決方案仍是訓練市場的黃金標準。
風險因素
AMD的崛起對長期定價能力和毛利率構成威脅；估值中的「壟斷溢價」可能受侵蝕。
投資策略
應繼續視為AI領域的核心持股，但需意識到競爭加劇，關注其維持技術領先的能力，而非假設永久性的市場壟斷。
重新評估 AMD (AMD)
從「高風險挑戰者」到「經實證的成長故事」
正面因素
轉型性的收入潛力；OpenAI的背書是強大催化劑；與客戶利益高度一致；從較小基數起步，增長潛力更高。
風險因素
重大的執行風險，必須證明能大規模交付且ROCm軟體穩定；股價已消化部分預期，對執行失誤敏感。
投資策略
已從投機性投資轉變為核心增長資產。關注其部署里程碑的達成和ROCm生態系的成熟度。潛力高，但波動性也高。