1. 摘要與核心觀點
Luminar Technologies (LAZR) 第11章破產
2025年12月15日申請破產保護。失去 Volvo 核心合約、資本成本高企以及昂貴的 1550nm 技術架構導致資金鏈斷裂。
- 股權價值面臨極高歸零風險
- 優先保障債權人利益
- 建議：強力賣出 / 迴避
Ouster, Inc. (OUST) 營運成長
產業整合的潛在受益者。憑藉數位化光達架構與多元化市場策略（基建、機器人），在 Q3 交出創紀錄營收與 42% 毛利率。
- 零債務資產負債表
- 受益於競爭對手退出
- 建議：謹慎增持 / 續抱
2. 破產原因與技術路線之爭
Luminar 殞落主因
Volvo 合約終止
2025年11月，Volvo 終止 EX90/ES90 供應鏈關係，指責其未履行合約義務與量產良率不足。
財務黑洞
負債高達 10 億美元，且感測器銷售處於「負毛利」狀態（賣一顆虧一顆）。
核心技術對決：1550nm vs. 905nm
| 特性 | Luminar (1550nm) | Ouster (905nm 數位化) |
|---|---|---|
| 核心材料 | 昂貴的銦鎵砷 (InGaAs) + 光纖雷射 | 標準 CMOS 全矽基製程 (SPAD/VCSEL) |
| 成本結構 | 極高，難以隨規模下降 | 低，遵循摩爾定律，隨晶片迭代下降 |
| 製造與整合 | 複雜工藝，良率提升慢 | 高度晶片化整合，純固態可靠性高 |
| 主要優勢 | 極限探測距離遠 (500m+) | 成本效益高、耐用、適合大規模量產 |
3. Ouster 財務韌性與視覺化分析
季度營收對比 (2025 Q3)
Ouster 營收來源多元（智慧基建、機器人），不單押車用市場。
資產負債表健康度
Ouster 零債務結構提供穿越產業寒冬的保護傘。
2025 Q3 毛利率
42%
硬體行業中的高水準
現金部位
$2.47 億
美元 (充足的營運跑道)
總債務
$0
無債務壓力
4. 重點數據互動比較表
| 比較項目 | Luminar (LAZR) | Ouster (OUST) | 備註 |
|---|
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5. 投資策略建議
持有 Luminar (LAZR)
建議：強力賣出 / 認賠
破產保護通常意味著股東權益歸零。不要抱有幻想，即使虧損也應盡速賣出收回殘值，避免參與投機性炒作。
持有 Ouster (OUST)
建議：堅定持有
您持有的是產業整合後的倖存者。關注未來幾個季度的毛利率變化及新晶片量產進度，享受行業整合紅利。
空手投資人
建議：關注並分批佈局
建立觀察倉位。待股價回調、估值回歸合理區間時分批建倉。密切留意歐美系車廠的新訂單公告作為催化劑。