公司營運概況
高盛集團 (The Goldman Sachs Group, Inc.) 是一家擁有156年歷史的全球頂級金融機構，總部位於紐約。作為全球投資銀行業務的領導者，其品牌聲望卓著，為公司吸引頂尖人才和標誌性交易創造了強大的護城河。
2022年，公司進行業務重組，劃分為三大核心部門，以應對市場變化並聚焦核心優勢：
全球銀行與市場 (GBM)
公司的主要利潤引擎，提供併購顧問、融資和交易等全方位服務，業績與全球資本市場活躍度高度相關。
資產與財富管理 (AWM)
結合投資管理與財富顧問服務，追求穩定、由經常性管理費驅動的費用收入，以平衡GBM的週期性。
平台解決方案 (Platform Solutions)
包含金融科技和消費金融業務 (如Apple Card)，目前正處於戰略性收縮階段，以降低風險並聚焦核心客戶。
財務表現細節 (2025 Q2)
淨營收
$145.8億
同比增長 15%
淨利潤
$37.2億
同比增長 22%
稀釋後每股收益 (EPS)
$10.91
同比增長 27%
年化股東權益報酬率 (ROE)
12.8%
顯著超越預期
各部門營收表現 (2025 Q2 vs 2024 Q2)
營運指標與資本回報
關鍵營運指標
積極的股東回報
高盛展現對未來盈利的強大信心，積極回報股東：
業務策略和發展
由CEO David Solomon領導，高盛正執行一項清晰的戰略，旨在最大化核心業務優勢，同時解決表現不佳的領域，並擁抱新技術趨勢。
📈 最大化核心業務
在全球銀行與市場(GBM)部門，專注於擴大客戶錢包份額，尤其是在併購顧問和股票業務等領先領域，以捕捉資本市場復甦帶來的巨大收益。
💰 發展穩定費用收入
在資產與財富管理(AWM)部門，目標是建立一個更穩定、資本密集度更低的業務，由經常性管理費驅動，為公司提供穩定的盈利基礎。
📉 戰略性收縮消費金融
在平台解決方案部門，果斷縮減雄心，退出Apple Card等高風險消費信貸業務，以止住虧損並簡化業務模式。
🤖 擁抱AI革命
將AI視為雙引擎增長動力：一方面，為AI驅動的併購交易提供顧問服務；另一方面，在內部部署AI以提升員工生產力，創造經營槓桿。
產業競爭分析 (2025 Q2)
高盛在核心的投資銀行和交易業務中表現出色，尤其在併購復甦環境下，顯著超越主要競爭對手。
| 關鍵績效指標 | 高盛 (GS) | 摩根大通 (JPM) | 摩根士丹利 (MS) |
|---|---|---|---|
| 投資銀行營收增長 | +26% | +7% | -5% |
| 股票交易營收增長 | +36% | +15% | +23% |
| 股東權益報酬率 (ROE/ROTE) | 12.8% | 21% (ROTCE) | 13.9% |
| 財富管理規模 (資產) | $3.29 兆 | $6.4 兆 | $8.2 兆 |
*資料來源為各公司2025年Q2財報。ROE/ROTE指標定義可能略有不同。
風險和不確定性
監管風險 (高)
巴塞爾協議III「終局」規則提案是最大威脅，可能大幅提高資本要求，從而壓縮ROE。管理層正積極遊說並利用強大資本基礎應對。
宏觀經濟風險 (高)
經濟衰退、通脹或地緣政治衝突可能凍結資本市場，直接打擊核心的GBM業務。公司的風險管理框架和業務多元化是主要緩解措施。
信用風險 (中)
主要來自平台解決方案中待處理的消費金融投資組合。公司正通過出售資產積極去風險化，屬於短痛換長樂的策略。
綜合評估
不適合「普通」投資者，但適合特定族群
高盛的股票不適合尋求穩定、低風險的普通投資者。其盈利與高度週期性的資本市場緊密相連，股價波動較大。
然而，對於具備以下特徵的投資者，高盛是一個具吸引力的戰術性投資標的：
理想投資者畫像
- 高風險承受能力
- 精深的金融知識
- 看好資本市場週期性復甦
- 中期投資視野 (2-4年)