Figma, Inc. 是一家頂級的軟體即服務 (SaaS) 公司，在 UI/UX 設計領域擁有市場主導地位。其核心產品透過高效的產品導向型增長 (PLG) 模式，實現了病毒式傳播和自下而上的企業採用。Adobe 收購案的失敗，反而為 Figma 帶來了 10 億美元的非稀釋性資本注入，強化了其獨立發展和產品擴張的能力。Figma 不僅是一個設計工具，更是一個整合設計、開發和行銷的協作平台，旨在成為產品團隊的「Microsoft Office」。

營收增長趨勢

Figma 的營收增長軌跡驚人。2024 財年營收同比增長 48% 至 7.49 億美元。此強勁勢頭延續至 2025 年第一季，營收達 2.282 億美元，同比增長 46%，顯示即使在更大基數上仍能維持高速增長。

盈利能力分析

2024 年報告的 7.32 億美元 GAAP 淨虧損主要由一次性的非現金股權激勵費用驅動，其業務基本面是盈利的。非 GAAP 營業利潤率為健康的 18%。2025 年第一季實現了 4490 萬美元的 GAAP 淨利潤，證實了其潛在的盈利能力和高效率的營運模式。

從工具到平台

Figma 已從核心 UI/UX 工具擴展為全面的產品開發平台，陸續推出 FigJam（數位白板）、Dev Mode（開發者模式）和 Figma Slides（簡報工具），旨在打破設計、開發和行銷之間的孤島，擴大在組織內的足跡。

AI 攻勢

在 AI 時代，Figma 積極佈局，推出 Figma Sites（AI 網站生成器）、Figma Make（AI 原型生成）以及 Figma Buzz & Draw（AI 內容與插圖工具），旨在引領設計領域的 AI 變革，並開拓新的收入來源。

商業化策略

推出更細緻的定價策略，如每月 8 美元的「內容席位」(Content Seat)，為非設計師提供低價參與選項，有效擴大付費用戶基礎，推動其成為產品團隊不可或缺的核心樞紐。

截至 2025 年 3 月，Figma 持有 15.4 億美元的現金、現金等價物和有價證券，且幾乎沒有負債。這筆雄厚的資本（部分來自 Adobe 的 10 億美元分手費）為其研發、戰略收購或應對經濟衰退提供了巨大的營運靈活性。公司已於 2025 年 7 月 1 日公開提交 S-1 文件，計劃以股票代碼「FIG」在紐約證券交易所上市。

市場主導地位與經濟護城河

Figma 已決定性地贏得 UI/UX 設計市場，市場份額超過 40%，並被 90% 的設計師使用。Adobe 停止對其競爭產品 Adobe XD 的投資，實際上消除了最直接的競爭對手。Figma 的護城河包括：高昂的轉換成本、強大的網絡效應和難以複製的底層協作技術。

未來競爭威脅

• Adobe 的轉向：Adobe 正專注於由 AI 驅動的內容創作生態系統 (Firefly, GenStudio)，長期可能侵蝕 Figma 的領地。
• AI 原生挑戰者：以生成式 AI 為核心的新創公司可能帶來顛覆性的設計工作流程。

然而，Figma 憑藉其龐大的用戶基礎和深度整合的工作流程，在部署 AI 功能方面具有巨大優勢，構成強大的防線。

上市 SaaS 可比公司分析 (互動式表格)

估值指引

基於優越的增長和盈利狀況，Figma 理應獲得高於同行的估值倍數。分析師預估 IPO 估值區間在 180 億至 220 億美元之間，若以此價格上市，將為投資者提供有吸引力的進場點，並有明確的路徑成長至 250 億美元以上的估值。